近期涨得热火朝天的大宗商品，在5月13日出现集体回落，这是短暂调整还是狂欢就此结束？

5月13日，大宗商品的风向出现变化，除前期强势上涨的甲醇、棕榈油期货主力合约依旧飘红外，前期涨势迅猛的黑色系、有色金属板块等品种集体跳水，其中铁矿石期货主力合约跌逾7%，线材期货主力合约跌逾5%。

对此，市场出现分歧，有观点认为，这几天可能就是大宗商品的一次头部信号，拐点来临，因为价格过高导致的需求下降速度超过预期；也有观点认为，暂时看是回调整理，因为中短期来看，部分商品如黑色、有色、动力煤、玻璃等品种存在价格过热的风险，淡季即将到来，政策关注度又高，回调整理概率加大，尚未看到大宗商品价格上涨结束的信号，建议谨慎乐观。

要寻找拐点信号首先需要了解此轮大宗商品一路猛涨的核心驱动因素。在多方业内人士看来，此轮国内大宗商品大涨主要因为两个关键因素，一是宏观环境上处于货币宽松周期；二是基本面上需求有所恢复，但是供给端受多重因素扰动偏紧，造成供求“错位”。

5月11日，中国人民银行发布2021年一季度中国货币政策执行报告提及，全球大宗商品价格上涨和通胀走高的主要推动因素有三：一是主要经济体政府出台大规模刺激方案，市场普遍预期总需求将趋于旺盛；二是境外疫情明显反弹，供给端仍存在制约因素，全球经济在后疫情时代的需求复苏进度阶段性快于供给恢复；三是主要经济体中央银行实施超宽松货币政策，全球流动性环境持续处于极度宽松状态。

在此背景下，多方受访者认为，识别拐点信号需要关注四个变量因素，一是货币紧缩，当前的货币政策何时收紧的预期，或者说未来对于通胀的容忍极限以及就业经济复苏程度的考量；二是价格传导断裂，下游能否将涨价风险转移至终端，若价格传导断裂的话则涨价行情结束；三是价格过高导致的需求下降速度超过预期；四是目前大宗商品市场投机资金过多，监管层是否会挤压投机泡沫。

“如果这三个变量因素都还继续支持的话，除非需求真的特别好，那么大宗商品价格可能还会继续往上走。否则大宗商品的价格形态很可能是维持高位震荡，等待一些新的数据、新的验证出来以后，就会决定它的方向。”

（来源：第一财经）