五一假期，伦铜呈震荡上扬走势，5月2日最高涨至9458美元，基本收复节前大幅下挫的跌幅。

铜价曾于4月30日大幅下跌，主要驱动在于两个方面：第一，交易员在五一劳动节五天假期前平仓套利头寸，COMEX铜较LME铜溢价回调，目前两地溢价维持在10%上下；第二，4月PMI下行1.5ppt至49.0，所有分项全线收缩，产需双弱，不难理解其中是关税冲击的影响。

5月1日后，伦铜接连反弹，美元汇率贬值成为推动铜价上涨的关键动因。近期中美贸易局势的不确定性导致美元承压，美元疲软使得美元计价的大宗商品价格对持有其他货币的买家更有吸引力，从而支持价格。目前中美双方尚未就展开谈判取得立即突破，但是有助于缓解市场紧张情绪，提振了大宗商品需求预期。

尽管短期贸易不确定性仍存，但美元贬值趋势和经济基本面向好正成为铜价上行的重要支撑，短期价格或以震荡为主。市场仍将紧盯中美之间是否会出现新的缓和信号，以及美联储的政策动向对美元和大宗商品的双重影响。