今年以来，国内大宗商品市场整体向下，本周三，沪镍领跌国内市场，日跌2%，焦煤、沪铝跌幅均超过1.5%。从A股上市公司年报预期看，资源类板块整体业绩大涨。展望2018年上半年，高位震荡，仍将是大宗商品的整体格局。

焦点一：油价暴涨后，面临冲高回落

由于欧佩克落实减产，2017年－2018年，国际油价自低位反弹幅度高达30%以上，面临关键技术位压力。

51~53美元一线，是美国页岩气工业的盈亏水平线，目前国际油价的位置已超过了这个水平线的20%。也就是说，油价越是反弹，页岩气工业就越会受到促进，产出量越高，美国能源署估计2018年的石油总产量将刷新历史纪录。供给大幅度增加，势必对国际油价产生负面影响，油价在2018年上半年，面临冲高回落的命运。

分析：2018年的一季报与半年报，将是A股上市公司业绩暴涨的时期，中国石油(601857,股吧)等大型综合业务企业，龙宇燃油(603003,股吧)等中小贸易型企业，都将受益。但到了下半年，随着油价的或回落，业绩大增的局面将宣告结束。为此，油气股的长线投资价值可能不如中线投资价值。

焦点二：有色金属铝市最乐观

所有大宗商品对比，有色板块的2018年前景最乐观。美元维持弱势，是推动金属板块维持高位的主要原因。

有色金属前景最好、近期反弹势头最猛的是铝，还受益于环境保护政策：废杂进口限制及大气水污染治理新标准及污染物税费的执行，均对铝价形成了重磅利好。广州期货、华泰期货分析师共同预计：铝市全年高点在18000元/吨~20000元/吨，价格中枢还将上移。

铜价的优势在于2016－2017年的涨幅有限，技术面有回补涨幅的需求。但铜产品过剩的局面并没有改变，比较可能在上半年持续走强，下半年开始回落。锌、镍等其他小类金属，受主流机构投资思路的影响较大，可能走出高位宽幅震荡的走势。

分析：2018年的有色金属采掘上市公司，业绩或大幅增长。铝业、铜业板块中的龙头上市公司，其他中小型采掘企业，业绩都将受到以上利好信息的促进，成为名副其实的价值投资对象。

焦点三：黑色系板块高位震荡格局难改

新年至今，黑色系板块风光不再，机构关注度转向了有色金属与油价。广州日报全媒体记者调查珠三角港口贸易商，也发现现货市场成交冷清，钢贸商进货态度低迷，主要是季节性因素影响所致。2018年，多数机构预期黑色系产品的价格将保持高位小幅震荡态势。

2016-2017年先后三次暴涨，已经将螺纹钢、焦炭等黑色系产品的价位推高到了成本价的20%以上的位置，进一步走升空间有限，且从长线来看，供大于求，依然是无法改变的事实。

分析：钢铁、煤炭类上市公司，2018年不太可能复制2017年业绩暴涨的局面，但业绩稳步增长、稳步盈利依然将是主旋律。