端午小长假过后，A股下一步行情将如何演绎呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，目前A股依然处于平静期，预计市场保持平稳运行不变。长期来看，随着通胀最担忧的阶段过去，A股指数年内有望创新高。

具体来看，中信证券指出，存量资金频繁调仓的博弈，将继续主导6月市场。目前，增量资金并未大幅入场，万亿成交的背后更多是存量资金频繁调仓。目前，A股依然处于平静期，处于估值驱动阶段。

海通证券表示，随着市场对通胀最担忧的阶段过去，盈利将成为市场主要的驱动力，而今年企业盈利还将向上。基本面支持下，A股指数年内有望创新高。

值得一提的是，多家券商提醒投资者关注北京时间6月17日凌晨，美联储将会公布的议息会议决议。如果美联储开始缩减美国QE（量化宽松）规模，则对A股不利。反之，如果美联储继续“鸽”，随着美元指数走弱，将加速资金流入A股，刺激A股走强。

配置方面，周期板块短期内仍被多家机构看好。中信证券表示，建议投资者把握短期市场轮动机遇，短期交易周期主题。粤开证券认为，周期板块虽然长期来看商品价格或有回落风险，但当下依旧维持较高景气度，短期仍可适当关注。

中信证券：把握短期轮动机遇

展望后市，存量资金频繁调仓的博弈，将继续主导6月市场，基本面因素短期影响趋弱，估值依然是主要驱动。因此，投资者可把握短期市场轮动下的机遇。

具体来看，首先，增量资金并未大幅入场，机构端资金流入缓慢，万亿成交的背后更多是存量资金频繁调仓，以短平快的交易风格博弈估值弹性，随着中报披露渐近，结构博弈将缓慢退潮。

其次，基本面因素对市场的短期影响趋弱，A股依然处于平静期，依然处于估值驱动阶段。

海通证券：股市对通胀脱敏，A股年内有望创出新高

近期公布的我国5月PPI同比增速破9%，美国CPI同比增速破5%，均较前一个月大幅上升且超出大家的预期。但是，资本市场的表现却和前一个月大相径庭，这个月A股和美股在通胀再次超预期上升后不跌反涨。因此，股市对通胀最担忧的时间已经过去。同时，基本面支持下A股指数年内有望创新高。

具体来看，随着通胀最担忧的阶段过去，盈利将成为市场主要的驱动力，而今年企业盈利还将向上。因此，A股年内有望创出新高。

中信建投：波澜不惊平稳运行

展望后市，预计市场保持当前波澜不惊的平稳运行不变。从经济层面来看，6月份随着大宗商品价格回落，央行将维持基础货币供给稳定，国债利率在6月将进入3.10左右的平稳阶段。人民币汇率将维持在6.3-6.4的稳定区间中。

从风险的角度来看，6月的风险点在于美国QE规模的缩减带来的紧缩效应，如果美国缩减QE规模，将导致人民币汇率阶段性贬值，中国国债利率也有上行的压力，市场就会呈现出一定的波动。

国泰君安：走出通胀，迎接拉升

展望后市，总体来看，市场将挣脱通胀束缚，震荡不长久，此后是拉升。市场在3600点上下窄幅震荡蓄力之后，将再次拉升，核心驱动在于分母端风险评价的加速下行。

目前，市场交易结构正悄然变化，真正的主线在中盘蓝筹。可以看到，尽管近期以茅指数为代表的权重股有所反弹，但事实上5月以来涨幅靠前的个股大多集中于细分行业的中盘蓝筹，并非大盘蓝筹。从交易视角来看，可观察到市场真正的主线在二线中盘与成长风格。

安信证券：风险偏好波动难免

进入6月以后，国内债券市场收益率出现了明显回升，制约了A股的短期表现。展望后市，6月底银行间资金面的紧张，同样可能对市场造成短暂的冲击。

同时，从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，国内债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。

招商证券：关注美联储议息决议

展望后市，如果美联储开始计划缩减美国QE规模，市场交易强美元，则美元指数向上，削弱全球经济复苏预期，同时资金回流美元，则对A股不利。反之，美联储继续“鸽”，美元指数走弱，强化全球复苏，并加速资金流入A股，A股则会走强。

展望后市，即将到来的美联储议息，可能会让市场选择美元指数的方向，则A股也可能会做出相应的方向选择。北京时间6月17日凌晨，美联储将会公布议息会议决议。

天风证券：关注流动性变化

展望后市，总体来看，市场是否整体存在较大风险，取决于后续国内外流动性的变化。其中，就业情况是决定中美两国央行流动性取向的关键因素，在两国就业数据出现显著改善之前，市场暂无全面风险。

结构上而言，6月公募基金发行情况虽有回暖，但不及1月和2月份的四分之一，如果人民币不能继续升值带来外资大幅流入预期，那么部分反弹较多的核心资产仍然建议兑现。

华安证券：反弹行情继续

展望后市，市场反弹行情将持续演绎。一方面，经济偏弱运行状态下的流动性合理充裕格局延续，另一方面，市场风险偏好继续回升，市场反弹的核心驱动力仍在。

具体来看，流动性方面，6月延续合理充裕格局。其中，经济运行的动能仍然偏弱，是流动性延续合理充裕的最重要原因。风险偏好方面，短期有望持续提升，而流动性的内稳外松是风险偏好持续回升的最重要原因。

兴业证券：关注出口关税受益链条

展望后市，市场面临国内经济平稳期、政策暖风期、流动性友好期的三期叠加，以及海外欧美经济恢复期、流动性宽松期、疫情扩散放缓期的三期重合。当前，市场处于内外三期共振期，做多的“夏日行情”展开。这一个阶段中，成长风格将是超额收益的主要来源。

粤开证券：节后可关注TMT与顺周期双主线

展望后市，总体来看，高增长及低估值是今年下半年行情的主要逻辑。一方面，短期二季度中国经济仍有亮点，三季度不确定性较大。

另一方面，是利率边际上行，下半年股市资金面维持中性。后续社融增速下行斜率放缓，政府债券发行节奏边际提速，资金面或边际收紧，叠加通胀压力维持高位，利率短期向下压力较大。同时，下半年海外流动性或偏紧。

（来源：澎湃新闻）